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人民币汇率“破7”影响有限 房企外债风险短期可控

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住房企业的外债风险是短期可控的

人民币汇率“突破7”的直接影响之一是以当地货币偿还外币债务的成本增加。作为近年来的大型外国借款人,房地产公司担心其外债风险。研究人员指出,从长远来看,汇率波动可能对依赖美元债务融资的企业产生一定影响。但是,由于大多数住房公司对美元债券到期的短期压力,短期汇率波动对房企的影响仍然可控。

8月5日,境内外离岸人民币兑美元汇率“破7”。人民币贬值意味着外汇使用成本上升,并将对公司以当地货币偿还外债产生直接影响。企业支付相同的美元债务,这需要比以前更多的人民币,这适用于未偿还外债的企业。融资成本无疑增加了。 2018年,人民币兑美元汇率全年贬值约5%。根据上市公司的报表,可以发现2018年交换损失较大的公司大多来自航空运输,房地产和其他行业。这些行业的企业往往有更多的外币债务。

近年来,由于行业政策,国内融资变得更加困难。借入外债,特别是发行美元债务,已逐渐成为国内房地产企业的重要补充融资渠道。特别是今年7月以前,外债融资环境相对宽松,美元债务融资成本下降,刺激了住房企业大量美元债务融资。目前,大陆房地产企业发行的绝大多数海外债券均为美元债券。据华泰证券统计,今年1 - 7月内地房地产企业发行的美元债券总额为588亿美元,发行债券数量与去年基本持平。就在上个月,泰和集团发行了美元债券,票面利率高达15%,这引起了很多讨论。根据数据,房地产公司发行的美元债券年利率超过10%,超过7%是常见的。今天,人民币兑美元大幅贬值意味着这些企业的实际融资成本可能会进一步上升。

汇率波动不仅影响外债偿还成本,还对中国的融资产生负面影响。一方面,市场可能会担心那些外债较多的房企的资金链风险,这将导致中国融资困难或成本上升。另一方面,在外债成本上升后,房地产企业对国内融资的需求将上升,这将影响国内房地产融资市场的供需。部门。

值得一提的是,自今年第二季度以来,房地产调控呈现紧缩态势,几乎所有住房融资方面和渠道都有所收紧。从信息传递的各个方面来看,我们可以看到,“住房不炒”的监管方向得到了巩固。在中国再融资难度加大的背景下,外债成本上升促使市场开始关注房地产企业的外债风险。

然而,研究人员认为,短期汇率波动对住房企业的影响仍然可控。首先,国家发展和改革委员会在7月份发布了第778号文件,规定房地产企业发行外债只能用于替换明年到期的中长期离岸债务,这将是帮助控制住房企业外债规模的无序增长。其次,在明年。住房公司的美元债务规模有限,偿还债务的压力一般很小。华泰证券的统计数据显示,在短期内,大多数住房公司都有少量的美元债务到期,而汇率波动对公司流动性的影响相对有限。即使拥有更多美元债务的住房公司在明年到期,它们也将在一年内到期。美元债务负债的规模也在10%以内。最后,许多公司已经使用相关的衍生工具来对冲其外债风险,这可以在一定程度上减少汇率波动的影响。

总体而言,汇率的剧烈波动使过度依赖外债的企业感到震惊,但目前房地产企业的外债风险仍然可控。

主编:汤唯